@      中信建投:LPR持续不调符合预期 宽松趋势难以延续

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中信建投:LPR持续不调符合预期 宽松趋势难以延续

  中信建投(601066)指出,10月1年期LPR报价与9月一致,其主要原因有如下几点:第一、近期货币政策在支持实体经济复苏的同时,也在稳定市场预期。第二、我国虽然以银行让利实体为主基调,但目前面对缴税缴准、结构性存款压降、同业存单大额到期、地方政府专项债发行冲刺等影响,银行边际资金成本存在上行压力,下调贷款利率缺乏动力。第三,10月5年期LPR报价与9月保持一致,自2019年8月以来5年期LPR下调20BP,下调幅度低于1年期LPR下调幅度,主要系其与房贷挂钩,而目前“房住不炒”仍为地产调控主基调。第四、央行货币政策执行报告强化了资金利率锚定值DR007、MLF的效果,而目前资金面以及债市收益率并未大幅偏离锚定值波动,因此缺乏进一步降息的动力。第五、近期央行货币政策操作主要以公开市场操作的精准操作为主,重要会议对货币政策定位也是不搞大水满贯,因此降准、降息的预期相对较低。

  对于货币政策后期走向,我们认为整体仍将维持流动性适度,但持续宽松趋势预计将不再延续,后期货币政策延续精准化和调结构操作,整体上仍将维持相对稳定的政策基调。